中國一拖債轉(zhuǎn)股歷時(shí)15年長跑方案終成行 提升變現(xiàn)能力

　　歷時(shí)15年，一拖股份控股股東昔日的“債轉(zhuǎn)股”歷史遺留問題即將解決。10月11日晚間，一拖股份公告，控股股東中國一拖接到國務(wù)院批復(fù)，同意中國一拖將所持一拖股份合計(jì)3321.94萬股分別協(xié)議轉(zhuǎn)讓給中國華融、建設(shè)銀行河南省分行和中國東方持有，從而解決中國一拖的原始債務(wù)。

　　債轉(zhuǎn)股重啟

　　值得注意的是，國務(wù)院近日印發(fā)《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》，對積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率工作作出部署，并對關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)提出若干指導(dǎo)意見，意見嚴(yán)禁僵尸企業(yè)作為債轉(zhuǎn)股對象，但也鼓勵(lì)面向發(fā)展前景良好但遇到暫時(shí)困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)開展市場化債轉(zhuǎn)股。此前不久，中鋼集團(tuán)剛剛利用債轉(zhuǎn)股方案化解千億債務(wù)，被市場視為新一輪債轉(zhuǎn)股正式啟動(dòng)。

　　據(jù)了解，中國一拖現(xiàn)有股東中，上述三名金融股東所持股份是2001年中國一拖實(shí)施“債轉(zhuǎn)股”時(shí)形成的。為解決歷史遺留問題，同時(shí)整合發(fā)展中國一拖自身業(yè)務(wù)資源，中國一拖今年初提出減資回購上述三名金融股東所持的中國一拖全部股權(quán)，此次減資中國一拖的注冊資本將由31.75億元減少至30.24億元。其中，中國華融減少出資額7623.91萬元(約占中國一拖注冊資本2.4%)；建設(shè)銀行河南分行減少出資額4298.9萬元(約占中國一拖注冊資本1.35%)；中國東方減少出資額3197.13萬元(約占中國一拖注冊資本1.01%)。減資完成后，中國一拖的股東將只剩下中國機(jī)械工業(yè)集團(tuán)有限公司和洛陽市國資國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司，分別持有其87.9%和12.1%的股權(quán)。

　　提升變現(xiàn)能力

　　值得注意的是，本次減資將由中國一拖通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，以其持有的一拖股份A股股票進(jìn)行支付，也意味著上述金融股東的債權(quán)**終變成上市公司的股權(quán)，變現(xiàn)能力將迅速提升。

　　據(jù)當(dāng)時(shí)計(jì)算，中國一拖合計(jì)應(yīng)支付給減資方的股份為3321.94萬股，其中，支付給中國華融1675.02萬股，支付給建設(shè)銀行河南省分行944.5萬股，支付給中國東方702.43萬股。對照一拖股份半年報(bào)股東名單，其第三大股東的持股量僅為180萬股，這也意味著上述三名金融股東將輕松躋身一拖股份十大股東。

　　本次股份轉(zhuǎn)讓完成后，一拖股份總股本不變，中國一拖的持股量減少為4.12億股，持股比例由44.57%變更為41.24%。

　　中國一拖是一家特大型機(jī)械制造企業(yè)，產(chǎn)品包括農(nóng)業(yè)機(jī)械、動(dòng)力機(jī)械、機(jī)具產(chǎn)品、零部件、車輛產(chǎn)品等，其財(cái)務(wù)信息難以查詢。但從一拖股份的財(cái)務(wù)報(bào)表來看，其凈利潤自2010年逐年下降，但還未有過虧損，該公司是我國**大的專業(yè)農(nóng)用拖拉機(jī)、農(nóng)用柴油機(jī)生產(chǎn)和銷售企業(yè)。今年上半年，受農(nóng)作物價(jià)格下降、農(nóng)機(jī)購機(jī)補(bǔ)貼額度減少、國三切換造成用戶購機(jī)觀望等因素影響，拖拉機(jī)行業(yè)需求量出現(xiàn)下滑。一拖股份上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入51.59億元，同比下降9.62%；歸屬于母公司的凈利潤1.58億元，同比增加6.53%。公司預(yù)計(jì)2016年下半年拖拉機(jī)市場仍將維持較為低迷的態(tài)勢。

　　上世紀(jì)90年代末，我國商業(yè)銀行有過一輪政策性債轉(zhuǎn)股，不少人把債轉(zhuǎn)股當(dāng)成“免費(fèi)午餐”。日前，國務(wù)院出臺債轉(zhuǎn)股指導(dǎo)意見，國家發(fā)展改革委副主任連維良表示，市場化、法治化是此輪債轉(zhuǎn)股的主要特點(diǎn)，也是與上次政策性債轉(zhuǎn)股**大的不同，在制度設(shè)計(jì)上已充分考慮到避免“免費(fèi)午餐”的問題。

　　國務(wù)院債轉(zhuǎn)股指導(dǎo)文件嚴(yán)申“四個(gè)禁止”和“三個(gè)鼓勵(lì)”，嚴(yán)禁扭虧無望、已失去生存發(fā)展前景的“僵尸企業(yè)”；有惡意逃廢債行為的企業(yè)；債權(quán)債務(wù)關(guān)系復(fù)雜且不明晰的企業(yè)；有可能助長過剩產(chǎn)能擴(kuò)張和增加庫存的企業(yè)作為債轉(zhuǎn)股對象。同時(shí)鼓勵(lì)發(fā)展前景良好但遇到暫時(shí)困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)開展市場化債轉(zhuǎn)股，包括：因行業(yè)周期性波動(dòng)導(dǎo)致困難但仍有望逆轉(zhuǎn)的企業(yè)；因高負(fù)債而財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)過重的成長型企業(yè)，特別是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的成長型企業(yè)；高負(fù)債居于產(chǎn)能過剩行業(yè)前列的關(guān)鍵性企業(yè)以及關(guān)系國家安全的戰(zhàn)略性企業(yè)。

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